((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto)) par Summer Zhen et Samuel Shen
L'argent chinois afflue à une vitesse vertigineuse dans les fonds investis dans des actifs offshore, se heurtant aux limites des investissements à l'étranger et compliquant les efforts de Pékin pour relancer les marchés intérieurs et stabiliser le yuan.
La ruée vers les investissements à l'étranger reflète le manque de confiance dans le pays et se manifeste dans les ventes de fonds émis dans le cadre du programme Qualified Domestic Institutional Investor (QDII), un canal clé d'investissement à l'étranger qui permet aux Chinois d'acheter des titres à l'étranger dans le cadre du strict contrôle des capitaux imposé par Pékin.
Les parts de fonds QDII vendues en janvier ont bondi de 50 % en glissement annuel pour atteindre un niveau record, tandis que celles des fonds communs de placement en actions domestiques ont chuté de 35 %, selon les données de l'Association chinoise de gestion d'actifs. Les actifs sous gestion des fonds QDII ont augmenté de 19 % en glissement annuel.
Les fonds négociés en bourse (ETF) qui suivent les actions du Nikkei 225 .N225 et du Nasdaq .IXIC ont signalé des risques de prime de prix au cours des dernières semaines, les acheteurs offrant des prix bien supérieurs à la valeur des actifs sous-jacents pour s'emparer d'une part.
Cette ruée vers l'étranger illustre la pression exercée sur le compte de capital et la monnaie de la Chine, ainsi que les difficultés rencontrées pour rétablir la confiance des investisseurs nationaux dans leur marché domestique.
Les actions chinoises .CSI300 sont proches de leur niveau le plus bas depuis cinq ans, tandis que les rendements des obligations du Trésor chinois à 30 ans IFT30YY=CDC ont atteint des niveaux record.
"Nous ressentons un besoin pressant de la part de nos clients fortunés de diversifier l'allocation d'actifs", a déclaré Le Rong, partenaire fondateur de FR Harvest Asset Management, basé à Shanghai, qui aide les clients à investir via QDII. "Après 20 ans de forte croissance et de rendements élevés, l'économie chinoise est confrontée à un ralentissement dans un avenir prévisible", a-t-il ajouté.
Les gestionnaires ont également du mal à suivre et refusent les investisseurs potentiels ou cherchent des partenaires et d'autres moyens de contourner les limites.
Le régime QDII est plafonné par un quota, ou limite d'investissement à l'étranger, fixé par l'Administration nationale chinoise des changes (SAFE).
Aucun nouveau quota n'a été accordé depuis juillet, ce qui laisse le quota cumulé approuvé à 165,5 milliards de dollars, selon les données officielles.
La semaine dernière, ChinaAMC a plafonné à 2 000 yuans (277,84 $) la souscription quotidienne des investisseurs dans son Huaxia Global Technology Pioneer Hybrid Securities Investment Fund
LP68475909 , qui compte des géants américains de la technologie parmi ses principaux titres. Manulife Fund Management a fixé un achat quotidien maximum de 300 yuans pour son India Opportunity Stock Investment Fund.
Un autre produit QDII vendu en Chine, qui investit dans un fonds spéculatif britannique Blackrock BLK.N , a vu sa collecte de fonds multipliée par cinq cette année, attirant près de 12 millions de dollars contre 2,1 millions de dollars en 2023, selon deux sources au fait de la question mais non autorisées à s'exprimer publiquement.
"La demande des investisseurs locaux pour les fonds QDII est devenue folle cette année", a déclaré l'une des sources.
Le produit a interrompu les nouvelles souscriptions en mars, a déclaré China Resources Trust , qui a lancé le produit conjointement avec Blackrock. Un porte-parole de Blackrock n'a pas répondu aux demandes de commentaires.
Standard Chartered a aussi récemment cessé de permettre à ses clients chinois d'effectuer de nouveaux investissements dans des produits QDII pour des "raisons commerciales".
Zheng Peng, gestionnaire de portefeuille de fonds QDII chez China Asset Management Co, s'attend à ce que la tendance persiste, l'écart de près de 190 points de base entre les rendements des obligations d'État américaines et chinoises à 10 ans alimentant la demande actuelle.
(1 $ = 7,1985 yuans chinois)
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